《半導體》法說後2外資比贊 聯電放量走揚逾2%

《半導體》法說後2外資比贊 聯電放量走揚逾2%

首家美系外資表示,聯電預期今年售價將維持穩定,美系外資認爲此舉有助聯電在整體產業週期維持更好的獲利能力。在稼動率同樣降至約70%低檔狀況下,聯電預期首季毛利率爲34~36%,遠優於2008~2009年全球金融海嘯時期的20~21%。

珠海航展看点 神秘飞弹、多款新型无人机今首次亮相

而聯電今年資本支出規模預期爲30億美元,雖高於市場預期,但美系外資指出多數用於今年以後的擴產計劃,意味儘管目前仍在庫存調整,但客戶需求仍然強勁,目前臺南Fab 12A的P6廠區及新加坡Fab 12i的P3廠區擴產計劃的量產時程均不變。

此外,聯電生產基地多元,目前約60%產能在臺灣,15~20%在中國大陸,20~25%在新加坡和日本。聯電坦言,確實一直有客戶因地緣政治因素而討論轉單事宜,美系外資預期未來6~9個月內會看到更多設計導入案,並在明年看到更有意義的營收貢獻。

美系外資預期聯電稼動率及毛利率將在首季觸底,自第二季起回穩、下半年顯著復甦,雖將今年營收衰退預期自8.2%調降至13.4%、2022~2024年獲利預期分別調降0.1%、7.9%、7%,目標價自60.2元降至55.5元,鑑於潛在上漲空間達24%、仍維持「買進」評等。

美系外資指出,由於穩定的售價策略、客戶及產品組合改善,認爲聯電處於更佳位置,可透過提高整體週期的獲利能力來因應庫存調整下行週期。長遠來看,鑑於在成熟製程領域的領導地位,仍看好聯電將成爲5G/EV/IoT結構性需求成長的主要受益者。

餘年

第二家美系外資認爲,聯電去年第四季表現遜於市場預期,但認同上半年應爲產業谷底、下半年市況有望復甦觀點,預期今年潛在市場規模將下滑10~13%,與美系外資預期除臺積電外的晶圓代工業今年營收將下滑14~16%看法相似。

仙道長青 林泉隱士

儘管聯電預期首季稼動率將降至約70%,但毛利率仍可持穩34~36%。美系外資認爲主要有5大因素帶動。包括:(1)自2017年以來控管資本支出、降低折舊負擔。(2)提供客戶附加價值增加的利基型製程技術,如高電壓28奈米制程等。

(3)三星LSI決定外包生產影像訊號處理器(ISP)和AMOLED產品。(4)鑑於地緣政治動態,越來越多客戶將訂單自陸廠轉單至聯電。(5)臺積電今年進一步提高成熟製程晶圓代工售價,減輕聯電的定價壓力。

美系外資指出,市場空方普遍認爲聯電毛利率將降回至約25%的疫情前水準,認爲聯電對毛利率低檔34~36%的展望意味售價紀律和客戶黏着度,即使是空頭也有調升獲利預期空間,維持「優於大盤」評等、目標價55元,並預期股價將進一步上漲。

第三家美系外資則維持保守看法,認爲聯電首季營運展望遜於預期,關鍵的正向訊息爲儘管稼動率低且競爭壓力大,聯電仍預期今年平均售價將維持穩定,資本支出展望也高於預期(30億美元),但美系外資認爲全年資本支出最終可能會低於預期。

美系外資認爲,聯電下半年可能不得不提供折價,且三星外包的影像訊號處理器(ISP)及CMOS影像感測器(CIS)訂單明年仍可能收回自制,導致28奈米稼動率不足風險揮之不去。將聯電今明2年獲利預期分別調降8%、調升2%,維持「中立」評等,目標價37元。

我的竹马是劲敌

绿美化旧仓库 「永芳乐活园」启用成社区新据点

《通信网路》技术优先 远传助攻大型IT敏捷转型

何秉睿滑雪曲道赛 重摔未完赛

联华食品彰化厂大火 7人不治 3人抢救中 最新病况曝光